本周起，股市运行进入“后奥运”阶段。未来行情中，A股市场能否重整旗鼓，依然为投资者所关心？

　　尽管上周三大涨，但沪深大盘周K线仍处于下跌态势，上证指数逼近上一轮牛市的顶点2245点。令人担忧的是，根据TopView数据，上周三沪市大涨之际，以基金、券商为首的A股市场主流机构投资者断然采取见高派发的策略。从个股看，挂牌首日有基金大手笔买入的低价大盘新股中国南车（601766.SH），在上周四跌停后于上周五再跌8.6%。上周五，大商股份（600694.SH）、华能国际（600011.SH）等基金重仓股重挫。

　　尽管市况低迷，但盘面仍显示出部分不甘寂寞的游资继续在寻找机会。根据Wind资讯统计，上周表现突出的个股大多为小市值非基金重仓股，其中又以上海本地股表现更为突出，如上海三毛（600689.SH）等。这一现象表明，在大盘杀跌过程中，部分不甘寂寞的游资可能已经悄然布局世博等概念股，但个别品种上涨激发市场“盈利效应”的作用有限。不过，前期反复下跌的奥运概念股上周继续“退烧”，中体产业（600158.SH）、北京城乡（600861.SH）、西单商场（600723.SH）等周跌幅均超过10%，而这些品种前期多为大量主流机构投资者重点把持的热点。由此可见，在对后市的判断上，游资的态度较其他机构投资者相对乐观。

　　在直接“救市”政策尚未完全明朗之前，与股市长期健康运行配套的“治市”政策正紧锣密鼓地推进。上周五，证监会进一步明确上市公司分红比例作为再融资的前提；鼓励上市公司建立长期分红政策，进一步完善推动上市公司回报股东的现金分红制度；对利用分红恶意套现和超额分配等违法违规行为，监管部门将坚决查处。显然，近日陆续出台的相关政策对于稳定投资者预期有一定作用。

　　上投摩根基金认为，在监管部门积极引导和推动下，若更多上市公司加大分红力度，那么当股价跌到一定程度后，长期持股的回报率将超过国债等固定收益品种，可以引导投资者形成稳定的收益预期，坚定投资者的持股决心，强化价值投资理念。

　　值得注意的是，本周新股发行速度明显放慢，除本周二法因数控（002270.SZ）网上发行外，尚无其他新股。此前，中国南车、美邦服饰（002269.SZ）网上分别冻结1.91万亿元、1.15万亿元，大致表明当前一级市场资金“水位”在1万亿~2万亿元。

　　诺德价值优势基金经理戴奇雷认为，影响市盈率（PE）高低的因素有预期盈利的增速、资金面情况、投资者心理甚至全球PE水平等。作为新兴加转轨的市场，A股PE水平容易出现较大波动，且未必和盈利变化一致。上投摩根基金则判断，目前生产者物价指数（PPI）可能已近顶部，消费者物价指数（CPI）已然下行，而油价持续回落，基本面因素可谓逐渐向好。无论从历史还是全球视野来看，A股市场都已具备明显吸引力。只是投资者信心恢复需要较长过程，市场目前仍在逐渐寻底。


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